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倒挂的困局 产一吨铝亏500元
发布时间:2015-10-30 15:27:41

价格、成本、库存和下游产业反映出的供需平衡,是决定有色金属企业基本面的关键四要素。

当然,价格是一切的开始与核心。金属行业的景气度由三个因素决定:一是供求,作为一个强周期性的行业,同时做为一个全球化的行业,行业的供求依赖于全球经济;二是流动性;三是美元走势。

在全球经济增速大幅放缓环境下,基本金属价格今年继续下行,而欧债危机发酵与美国QE3的推出,又一起推动了以黄金为代表的贵金属的震荡走势。

在这种大环境下,来到2012年的第十一个月,很多基本金属的价格已经处于成本线附近,其中尤以铝、锌、铅为甚。

截至11月1日,上期所铝、铜、锌和铅当月合约收盘价分别为15220元/吨、57040元/吨、14685元/吨和15180元/吨,长江镍、锡现货均价分别为117000元/吨和147750元/吨。

而这些价格已经无限逼近成本,有些甚至已经造成了倒挂。以铝为例,电解铝的生产成本中大约生产一吨电解铝需要1.9吨氧化铝,14500度电,合成电解铝生产成本约在15300-15700元/吨,部分甚至更高。

而目前15200元/吨左右的铝价格,无疑已跌穿铝冶炼企业的生产成本线,若按15700元/吨的生产成本计算,铝纯冶炼企业每生产一吨就亏损近500元。

而这种情况已持续了漫长的时间,从上期所的铝当月期货合约价格来看,2012年上半年的大多数时间,其价格在15900-16000元/吨左右苦苦地支撑。

然而临近6月,中国部分地方政府对铝冶炼企业实行财政补贴的消息,使得国内铝价大幅下探,上期当月铝合约价格从6月中旬跌破15900元/吨之后,便再也无力上扬,一直徘徊在15300元/吨-15600元/吨左右的价位。

这点从有色金属上市公司的2012年半年报中可发现,以电解铝为主营产品的公司,其主营产品毛利率皆告负,维持在-1%左右。

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